联合干预不足以缓解日元压力

新加坡 — 美国和日本在外汇市场的联合干预增加了对押注日元走弱的市场参与者的压力。然而，一些分析师认为，如果没有日本银行（BOJ）更积极的加息，日元走强难以持续。

据路透社报道，此次联合干预是过去15年来的首次。此举被认为向市场发出了一个强烈信号，即华盛顿和东京在阻止日元走弱方面拥有共同利益。

尽管如此，分析师认为决定日元走向的主要因素仍来自日本银行的货币政策。日本和美国之间仍然存在的巨大利率差异被认为是日元疲软的主要原因。

此前，日本在4月底至5月初投入了约700亿美元以支撑日元汇率。然而，随后的升值只是暂时的。2022年和2024年日本单方面干预时也出现了类似的情况。

周一（8月3日）亚洲交易时段，日元上涨约1%，触及155.20日元兑1美元的水平。这是近三个月来的最强水平，此前在2026年7月曾触及40年来的最低点163.99日元兑1美元。

日本两年期政府债券收益率也升至1.54%，为1995年5月以来的最高水平。这一上涨反映了市场对日本银行政策的预期。

市场等待日本银行

分析师认为，联合干预引发了大规模的日元空头回补。此举也增加了日本银行将加速加息的预期。

汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann表示：“日本银行出人意料的加息将有助于改变市场对央行收紧货币政策严肃性的预期。”

他认为，美日联合干预确实向市场发出了强烈信号。然而，如果没有货币政策的支持，其对日元走强的影响可能只是暂时的。

市场数据显示，投机者仍持有约125亿美元的日元净空头头寸。这一头寸是由伊朗战争导致的原油价格波动以及日本与其他发达国家之间仍然存在的巨大利率差异所引发的。

BBH全球市场策略主管Elias Haddad表示，历史表明联合干预通常比单方面行动更有效。尽管如此，汇率趋势的改变仍需要时间。

与此同时，BGIM投资组合经理Carol Lye认为，美国财政部长Scott Bessent对日元走强的公开支持提高了此次干预的可信度。

Bessent还表示，美国政府正在考虑增加美联储FIMA回购工具的容量，该工具为外国央行提供美元流动性。

Lye认为，此举有可能扩大日本在外汇市场进行干预的能力。

野村证券预计，日本仍有空间投入高达30万亿日元以维持汇率。如果成功推动日元突破154日元兑1美元的水平，日元升值有可能持续至接近150日元兑1美元。

尽管如此，一些分析师仍然怀疑，如果日本银行没有后续行动，日元升值的持久性。

周五（7月31日），日本银行首次警告称，核心通胀可能超出其目标。央行还强调，下一次政策讨论将更侧重于价格上涨的风险，从而为最早在9月加息提供了可能性。

汇丰银行货币策略师Joey Chew和Paul Mackel认为，如果没有日本银行更快的加息，美元兑日元仍难以进入下跌趋势。他们认为，日本政府还需要对日元表现出更强烈的支持，并减少财政扩张的野心。

另一方面，法国巴黎银行外汇策略师Chandresh Jain认为，日元走强反而为投资者提供了通过期权工具重新买入美元兑日元的机会。

他认为，日元走弱可能仍将持续。然而，其波动预计将受限于163.5日元兑1美元左右的水平。(ARF)

本译文由人工智能（Google Gemini）从印尼语翻译生成。